东北就蜒金融服务有限公司

重慶市軌道交通九號線一期工程PPP項目

案例簡介

一、  工程項目概況

九號線一期工程全長約32.15km，其中地下線29.77km，高架線2.38km。共設(shè)24座車站，其中地下站22座，高架站2座，設(shè)定修功能的臺商工業(yè)園車輛段，設(shè)新橋停車場，架修由十號線朱家灣車輛段承擔、大修由中梁山大修基地承擔，預(yù)留二期工程花石溝停車場；利用大竹林控制中心（四、五、九、十、環(huán)線共享）；全線無新建主變電所，利用六號線一期工程五紅路主變電所為本工程提供電源，環(huán)線周家院子主變電所提供備用電源。項目建設(shè)總投資約為人民幣197.91億元，總工期暫定為48個月。計劃采用PPP模式，引入社會投資人。

二、  實施方案簡介

本項目屬于新建項目，且涉及建設(shè)、運營、移交等內(nèi)容。根據(jù)《重慶市發(fā)展和改革委員會關(guān)于主城軌道交通九號線項目PPP投融資方案的批復》（渝發(fā)改投〔2015〕1772號），本項目擬采取“BOT+EPC”的模式，選擇的既是社會投資人，也是工程總承包商。

政府與社會投資人組建項目公司，由項目公司負責投融資、工程設(shè)計、建設(shè)、施工、采購、運營管理等，期滿后移交政府。

1、項目公司組建

在項目公司組建層面，由重慶市交通開投集團作為實施機構(gòu)，選擇社會投資人，簽署PPP的相關(guān)協(xié)議，共同組建項目公司。重慶市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會（以下簡稱“重慶市建委”）代表政府，與項目公司簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議（合同），將特許經(jīng)營權(quán)授予項目公司。

在項目公司組建時，交通開投集團作為政府代表方，出資230,000萬元，占項目公司41.07%的股權(quán)，社會投資人出資330,000萬元，占項目公司58.93%的股權(quán)。

爭取引入國家專項建設(shè)基金（以下簡稱“基金”），共投入約250,000萬元，通過增資擴股的方式入股項目公司。最終交通開投集團、基金、社會投資人三方分別出資230,000萬元，250,000.00萬元，330,000萬元，股權(quán)比例為28.40%：30.86%：40.74%。

項目融資部分約占總投資的59%，由項目公司通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式籌集。社會投資人需根據(jù)中標時承諾的利率，負責落實項目所需的全部融資。在社會投資人完全退出前，政府方不直接提供增信和擔保。

2、項目公司建設(shè)運營

項目公司成立后，主要完成軌道交通九號線全生命周期的工作，即投資建設(shè)、融資償債和運營管理。建設(shè)部分由選定的社會投資人作為工程總承包商，統(tǒng)籌工程的整體建設(shè)，并保障資本金與融資部分的資金按工程進度到位。

不改變現(xiàn)有市區(qū)共建模式，征地拆遷資金仍由沿線各區(qū)出資?？偼顿Y中應(yīng)將沿線各區(qū)征拆費用據(jù)實計入，相應(yīng)計算股權(quán)，并由交通開投集團持有。

政府與社會資本的合作分為兩個階段。第一階段合作期為10年（2016-2025年），第二階段的合作期為15年（2026-2040年）。本次選擇的是第一階段合作的社會投資人，在建設(shè)期完成后的六年內(nèi)（2020-2025年）逐步退出，通過項目公司利潤分配的方式獲取投資收益。若項目公司利潤分配低于社會投資人的預(yù)期收益時，交通開投集團以支付股權(quán)回購溢價款的形式，支付投資人不超過6%的年化收益（社會投資人的中標價）?；刭徔睿ò顿Y人的合理回報）通過翠云組團、鹿角組團相應(yīng)土地對價實現(xiàn)，由市財政?？钪Ц丁?/span>

若社會投資人承擔建設(shè)的部分未達到移交標準，社會投資人應(yīng)當按要求維護完善并承擔相應(yīng)費用和成本。政府享有支付補償金、終止對價、提前回購項目的優(yōu)先權(quán)，補償金以工程造價全過程跟蹤評審額為基礎(chǔ)，結(jié)合中標費率對應(yīng)的社會投資人年化收益率、已發(fā)生的對價價款等因素，由交通開投集團和社會投資人協(xié)商測算，經(jīng)市財政局、市審計局審查后上報市政府審定。

項目運營期內(nèi)，項目公司負責運營、維護、管理，運營缺口部分由財政進行補貼。期間可由項目公司獨立運營，或由項目公司將運營委托給具有相關(guān)運營經(jīng)驗的機構(gòu)（需具有10年以上山地城市跨江線路軌道交通運營經(jīng)驗）；也可具體根據(jù)當時國家/地方相關(guān)政策的要求，選擇其他適合的社會投資人參與項目公司的運營管理。特許經(jīng)營期滿后，項目公司將項目移交給市政府指定機構(gòu)。

3、社會投資人參與對價土地的招拍掛

社會投資人資本金及收益主要通過北部新區(qū)翠云組團和巴南區(qū)鹿角組團土地招拍掛的收益實現(xiàn)，社會投資人對意向摘牌的土地承擔競價的責任。由國土部門與土地儲備機構(gòu)共同確定土地出讓計劃、土地范圍、土地招拍掛的方式及起始價格等，參加指定土地的招拍掛。

4、其他資源匹配

渝北區(qū)多寶湖、東方紅水庫周邊土地約4萬畝，和九號線沿線5公里范圍可儲備開發(fā)土地約1905畝，作為九號線專項儲備用地，通過招拍掛實現(xiàn)收益，用以償還九號線項目全生命周期的融資本金與利息，并為項目融資提供增信支撐。

所有對價土地的出讓收益由重慶市財政局統(tǒng)籌，通過建立?？顚Ｓ玫闹贫龋鞔_作為九號線一期工程PPP項目政府支付的資金來源，確保項目全生命周期內(nèi)的資金能夠按計劃支付。

5、回報與收益分配機制

項目回報機制分為對社會投資人的回報、對基金公司的回報和對項目公司的回報三個層面。

社會投資人通過項目公司利潤分配的方式獲取投資收益。若項目公司利潤分配低于社會投資人的預(yù)期收益時，交通開投集團以支付股權(quán)回購溢價款的形式，支付投資人不超過6%的年化收益（具體根據(jù)社會投資人的中標價確定）。

對基金的回報主要參考國開基金與交通開投集團、軌道集團簽訂的投資合同中的相關(guān)約定設(shè)置。具體以基金正式進入時簽訂的相關(guān)協(xié)議約定為準。

對項目公司的回報主要為使用者付費、專項資金平衡與運營補貼（包括可行性缺口補助、其他特殊情況的補貼等）。使用者付費主要為票務(wù)收入和其他經(jīng)營性收入；設(shè)備更新費用和大修費由市財政以專項技改資金平衡；經(jīng)營缺口部分由市政府或市財政局根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或第三方專業(yè)機構(gòu)進行測算，對不同時間段的各項運營成本范圍予以規(guī)制，在此基礎(chǔ)上科學建立軌道交通運營成本標準，并根據(jù)成本和實際收入的差額（運營缺口）進行差價財政補貼。

三、  采購結(jié)果與項目實施現(xiàn)狀

本項目擬采用邀請招標的方式，在前期與政府簽署框架協(xié)議的六家社會資本中進行選擇。最終，中國建筑股份有限公司中標，成為本項目的社會資本。截止2017年1月底，社會資本已與實施機構(gòu)簽署投資合作合同，項目公司正在組建。待項目公司成立后，將簽署PPP項目合同、特許經(jīng)營協(xié)議等。

本項目中，南京卓遠資產(chǎn)管理公司擔任重慶城市交通開發(fā)投資（集團）有限公司的咨詢顧問，全程負責項目《實施方案》《評價論證》的編制、財務(wù)模型設(shè)計與測算、土地對價機制設(shè)計、法律（采購、合同）文件的編制、協(xié)助談判、協(xié)助內(nèi)部審核等工作。