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　　1月13日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院第四次全體會議時指出，加快發(fā)行和用好地方政府專項債券，推動在建工程建設(shè)和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資。

　　可以說，“穩(wěn)投資”是“六穩(wěn)”工作的重要內(nèi)容，從去年的成績來看，政策落地效果顯著，投資環(huán)境進一步優(yōu)化，投資信心不斷加強，社會投資活力不斷被激發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）533718億元，同比增長5.2%，增速與2019年1月份至10月份持平。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.0%，制造業(yè)投資增長2.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.2%。

　　資本市場在穩(wěn)投資方面

　　將發(fā)揮更大作用

　　為了繼續(xù)擴大有效投資，去年11月底國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于開展“投資法規(guī)執(zhí)法檢查 疏解治理投資堵點”專項行動的通知》，主要目的就是為了促進“穩(wěn)投資”政策措施落地，解決國務(wù)院第六次大督查發(fā)現(xiàn)的若干問題。

　　1月15日，財政部專家?guī)鞂＜摇?60金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川對《證券日報》記者表示，結(jié)合去年年末、今年年初的政策布局來看，發(fā)改委等管理部門今年的政策體系設(shè)計會采用由上至下的策略，即采用大規(guī)劃、大戰(zhàn)略先行，技術(shù)層面、基礎(chǔ)領(lǐng)域政策為配套的方式。過程中，會結(jié)合新舊規(guī)劃方案，通過對區(qū)域發(fā)展、行業(yè)發(fā)展提出硬性要求來繼續(xù)擴大有效投資。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計2020年發(fā)改委將從三個方面入手，繼續(xù)擴大有效投資，一是進一步加大項目儲備力度，重點圍繞補短板、強弱項和優(yōu)化結(jié)構(gòu)等方面，規(guī)劃儲備一批重大項目。二是推進審批制度改革，提高審批效率，壓降項目前期工作時間，推動新開工建設(shè)。三是保障項目融資，主要舉措可能包括督促加快專項債發(fā)行和使用進度；引導(dǎo)金融機構(gòu)保障平臺合理融資需求；提高企業(yè)債發(fā)行效率，擴大企業(yè)債發(fā)行規(guī)模，為基建項目提供配套資金；降低民間資本進入基建領(lǐng)域的準(zhǔn)入門檻和進入條件，調(diào)動民間資本積極性。

　　就今年投資規(guī)模的預(yù)測，王青表示，預(yù)計2020年專項債資金將發(fā)揮基建投資“加速器”作用。2020年資本市場在穩(wěn)投資方面將會發(fā)揮更大作用。一方面，專項債以及配套城投債的發(fā)行是項目資本金和后續(xù)配套融資的重要來源，且在非標(biāo)融資受限、銀行信貸承接能力有限情況下，其重要性進一步提升。預(yù)計2020年城投債發(fā)行量還會保持增長。另一方面，新基建是這一輪基建發(fā)力的重點，可以看到，相關(guān)概念板塊已經(jīng)成為資本市場的關(guān)注熱點。預(yù)計2020年新基建項目的股權(quán)、債權(quán)及私募產(chǎn)業(yè)基金等融資規(guī)模有望明顯擴大。

　　唐川表示，整體而言，今年固定資產(chǎn)投資相較去年會有些許增長，但考慮到政策層面對房地產(chǎn)投資、過度發(fā)展的限制，其增長幅度不會太大，將呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的態(tài)勢。

　　PPP項目落地率

　　有望進一步上升

　　除了傳統(tǒng)的投資方式，PPP模式在加強基礎(chǔ)設(shè)施補短板、調(diào)動民間投資方面的作用十分顯著。數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月初，全國正推進的PPP項目近7000個，總投資9萬億元。其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利、社會事業(yè)、交通運輸、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域，占項目總數(shù)和總投資比重均接近90%。

　　王青告訴記者，PPP模式一方面可以引入民間資本，增加基建項目的投資資金來源；另一方面可以發(fā)揮民間資本嗅覺敏銳、高效、創(chuàng)新能力強等優(yōu)勢，提高項目建設(shè)、運營效率和質(zhì)量。預(yù)計2020年P(guān)PP項目落地率有望進一步上升。此外，在政府加大力度改善營商環(huán)境的背景下，政策上對民營、外資資本參與PPP項目估計會有進一步傾斜，匹配度更高的金融工具也可能出現(xiàn)。一些現(xiàn)金流回報比較穩(wěn)定的生態(tài)環(huán)保項目有望成為2020年P(guān)PP項目實施的一個重點，如污水、垃圾處理等。這也可在帶動基建投資增長過程中，與央企或地方國企資金主導(dǎo)的交通、市政等PPP項目形成較好的錯位互補效應(yīng)。

　　唐川表示，當(dāng)前經(jīng)濟增長和投資的重點聚焦于創(chuàng)新消費模式、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域項目建設(shè)，而PPP模式不僅能調(diào)用社會力量更好地扶持以上領(lǐng)域發(fā)展，并且其政府和社會資本合作的模式還有助于緩解地方政府債務(wù)壓力，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)品質(zhì)，促進地區(qū)城鎮(zhèn)化更為全面、穩(wěn)定發(fā)展。加上中央降低部分領(lǐng)域基建項目最低資本金額度，新時期的專項債也有望解決PPP項目資本金問題，并有效引入財務(wù)投資人。所以，在新時期，用好PPP模式，開發(fā)好PPP項目的相關(guān)資產(chǎn)，將有利于全面導(dǎo)入社會力量進入基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域，在滿足地方政府拉動投資之訴求的同時，也能讓企業(yè)、金融機構(gòu)、用戶等各類市場主體更大程度地從中獲益。

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