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高速公路債務(wù)困境化解有提速之勢。記者注意到，5月下旬，湖北、甘肅兩省向國家開發(fā)銀行等銀團(tuán)平移置換債務(wù)近3000億元。這相當(dāng)于將貸款“短改長”——延長還款期限，同時(shí)降低成本，以此緩解當(dāng)?shù)亟煌?交控集團(tuán)債務(wù)壓力。

5月25日，湖北省交通投資集團(tuán)有限公司與國家開發(fā)銀行湖北省分行等9家金融機(jī)構(gòu)簽訂《高速公路融資再安排銀團(tuán)貸款合同》，規(guī)模為1200億元。

上述銀團(tuán)貸款具體方式是，湖北交投先將所屬22條高速公路的1200億元貸款提前還完，再重新簽署貸款合同。新貸款與過去相比，平均貸款年限從10年延長至25年以上，貸款利率全部下調(diào)至基準(zhǔn)利率以下，經(jīng)測算可累計(jì)為公司節(jié)省利息支出56億元，到“十四五”末債務(wù)還本金額減少553億元。

同日，甘肅省公航旅集團(tuán)與省內(nèi)16家主要銀行簽訂1673億元債務(wù)重組協(xié)議，由此債務(wù)利率調(diào)低，還款期限統(tǒng)一熨平至30年，平均每年還本支出下降約200億元，利息支出下降15億元左右。

上述兩筆債務(wù)合計(jì)2873億元，其目的都在于化解高速公路存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

高速公路存量債務(wù)困境由來已久。雖然“貸款修路，收費(fèi)還貸”看起來收益穩(wěn)健，但大多數(shù)公路無法覆蓋還本付息支出，特別是一些省級平臺還會(huì)形成地方隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)交通運(yùn)輸部報(bào)告，2019年度全國收費(fèi)公路通行費(fèi)收支缺口為4026.5億元，比上年減少116.8億元，下降2.8%，缺口依然較大。2019年年末，政府還貸公路債務(wù)余額28279.8億元，占全國收費(fèi)公路債務(wù)余額的53.5%。

公開信息顯示，早在2011年就有一些省份開始尋求公路債務(wù)解決辦法，比如，2016年黑龍江省重組了2030年以內(nèi)到期的收費(fèi)公路存量債務(wù)，重組規(guī)模為147億元，其要點(diǎn)在于延長貸款期限，減少還本壓力。

真正受到市場較多關(guān)注的則是“山西模式”。2019年上半年，山西省交控集團(tuán)向國家開發(fā)銀行等銀團(tuán)平移置換債務(wù)2337億元。其特點(diǎn)在于，債務(wù)置換的同時(shí)進(jìn)行了資產(chǎn)重組，政企分開，實(shí)現(xiàn)企業(yè)化運(yùn)營，有助于促進(jìn)造血功能，提升償債能力。

總結(jié)來看，上述債務(wù)置換主體為省級交投/交控集團(tuán)，銀團(tuán)則包括國家開發(fā)銀行、國有五大行及部分股份行。其模式簡而言之，就是以低利率、長期貸款置換高利率、短期貸款。一是防止利息“滾雪球”；二是防止債務(wù)違約，貸款本息與經(jīng)營收益相匹配。

對于上述大手筆債務(wù)置換，一個(gè)不可忽視的大背景是，2019年5月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《深化收費(fèi)公路制度改革取消高速公路省界收費(fèi)站實(shí)施方案》提出，推動(dòng)政府收費(fèi)公路存量債務(wù)置換。允許地方政府債券置換截至2014年年底符合政策規(guī)定的政府收費(fèi)公路存量債務(wù)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為取消高速公路省界收費(fèi)站創(chuàng)造有利條件。

今年以來市場流動(dòng)性寬松，各種鼓勵(lì)信貸投放的政策頻出，實(shí)施大額債務(wù)置換也趕上了好的政策機(jī)遇。

不過，上述解決方案也在市場引發(fā)一定爭議——如此操作是否會(huì)將政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至銀行體系？

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認(rèn)為，如此大體量的債務(wù)不平移置換，可能風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。若不以時(shí)間換空間，銀行可能實(shí)際損失更大，導(dǎo)致大量不良貸款的出現(xiàn)。對這些平臺來說，延長期限減緩還債壓力，也獲得喘息機(jī)會(huì)。不光是高速公路，其他地方平臺都有這樣的債務(wù)置換，前提是雙方協(xié)商還是要基于市場化，盡量減少行政干預(yù)。

據(jù)悉，內(nèi)蒙古、青海等地也正著手推動(dòng)公路債務(wù)重組。

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