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來源：證券日報

本報記者 施露

上海國資房地產(chǎn)龍頭混改序幕的拉開，意味上海國資改革按下了加速鍵。

7月26日晚間，停牌5個交易日的綠地控股公告稱，公司股東上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司（簡稱“上海地產(chǎn)”）及上海城投（集團(tuán)）有限公司（簡稱“上海城投”）擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股份，擬轉(zhuǎn)讓的股份比例合計不超過綠地總股本的17.50%。

綠地控股董事長、總裁張玉良對《證券日報》記者表示：“這（綠地控股混改）是上海按照黨中央要求，推進(jìn)國資國企綜合性改革、加速新一階段國資國企改革的重要舉措，充分顯示了因地制宜、量體裁衣的改革新思路。通過給上市公司引入新的優(yōu)秀戰(zhàn)略股東，支持企業(yè)進(jìn)一步提高市場化程度，提升經(jīng)營管理自由度，加速改革活力全面釋放。綠地將再度扮演國資國企改革先行者、排頭兵的角色，作為‘混改樣板’實現(xiàn)整體上市5年后，在今年全國國資國企改革提速、上海改革步入深水區(qū)背景下，率先啟動新一輪深度混改。”

混改初步方案公布后，7月27日早盤，綠地控股股價高開4%，最終收盤跌2.34%。

上海國資混改新標(biāo)桿

上海國資國企改革一直領(lǐng)跑全國，5年前，上海全力推動綠地混改實現(xiàn)整體上市，“綠地混改模式”已成為近幾年全國改革的重要模板。

綠地控股在公告中稱，上海地產(chǎn)、上海城投均為上海市國資委全資持有的重要國資企業(yè)集團(tuán)，此次國資持股調(diào)整，將推動綠地控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、管理機(jī)制進(jìn)一步市場化。

“下一步，綠地將以此作為進(jìn)軍世界一流企業(yè)的全新起點，釋放新動能，加速發(fā)展，以此次引入實力戰(zhàn)略股東為新起點，將進(jìn)一步深化體制機(jī)制創(chuàng)新改革，再樹深化國資混改新標(biāo)桿。”張玉良對《證券日報》記者補(bǔ)充道。

此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，預(yù)計綠地仍無控股股東及實際控制人，但控制權(quán)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生較大變化。

事實上，要拿下綠地控股17.5%股份，代價并不小。根據(jù)綠地控股停牌前的股價估算，拿下這部分股權(quán)至少需要花費160億元。

對于綠地控股啟動新一輪深度混改，資本市場給予綠地控股充分肯定。

“綠地的股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨完美，在繼續(xù)保有國資核心財務(wù)投資者、一如既往獲得上海市政府層面支持的同時，引入綜合實力優(yōu)異的戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步增強(qiáng)資本實力，市場化程度顯著提升，有利于最大限度發(fā)揮體制機(jī)制優(yōu)勢。后續(xù)雙方在產(chǎn)業(yè)等更多層面的深度合作也令人期待。”一位資深投行人士對《證券日報》記者稱。

戰(zhàn)略協(xié)同的資本

或成重點引入對象

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁對《證券日報》記者表示：“綠地控股是上市公司，早就引入了戰(zhàn)略投資者，實施了員工持股計劃，已經(jīng)是混合所有制企業(yè)。上海國資把綠地控股的國有股權(quán)比例從現(xiàn)在的46.37%降低到28.87%，這屬于‘二次混改’。當(dāng)前不少上市公司國有股份比例仍然太高，保留了較多的國企決策體制和管理模式。‘二次混改’有助于進(jìn)一步優(yōu)化綠地控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法人治理機(jī)制，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，讓管理層獲得更多的經(jīng)營授權(quán)，提高他們經(jīng)營管理的自由度。”

“今后上海國資改革的關(guān)鍵就是實施‘二次混改’，提升上市公司的市場化程度，激發(fā)市場主體的活力，把國企改革引向深入。像綠地控股這樣位于充分競爭領(lǐng)域的企業(yè)，國有資本可以相對控股甚至只是參股，今后國有股東完全可以以財務(wù)投資者的身份，按照“管資本”的要求行使股東權(quán)利，更加注重國有資本的收益，而不干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)。”吳剛梁對《證券日報》記者補(bǔ)充道。

“上海國有企業(yè)的改革再次因綠地的混改事件引起了市場的關(guān)注，無論是重組、混改還是國有資本授權(quán)經(jīng)營體制改革等，都是要充分發(fā)揮各方資源優(yōu)勢，衡量相關(guān)改革是否成功，要看是否有助于提高生產(chǎn)效率，是否有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，是否有利于社會進(jìn)步，這是一個1+1＞2的過程，要優(yōu)化生產(chǎn)關(guān)系生產(chǎn)要素。”對于當(dāng)前混改需要解決的相關(guān)問題，上海易昌投資管理有限公司研究副總監(jiān)王永遠(yuǎn)對《證券日報》記者稱。

對于此次綠地控股即將引入的投資者，也引發(fā)了市場多重猜想。

“在‘二次混改’過程中，國有控股的上市公司不僅需要‘引資金’，更要‘引機(jī)制’。因此，財務(wù)投資者不是‘二次混改’的首選。那些行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，尤其是與混改國企具有優(yōu)勢互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同的民營企業(yè)，將是本輪混改重點引入的對象。上海民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，優(yōu)秀民營企業(yè)眾多，將為國企改革提供有力的外部支持。”吳剛梁對《證券日報》記者補(bǔ)充道。