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來(lái)源：WIND

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，財(cái)政部要求加快地方專項(xiàng)債發(fā)行使用，而今年以來(lái)地方債比去年來(lái)得更早，規(guī)模也更大。由于市場(chǎng)資金充裕，成本也更低，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著良好的帶動(dòng)作用。

政策支持

7月29日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》（下稱《通知》）要求，加快新增地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢。

《通知》表示，合理把握專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏。對(duì)近期下達(dá)及后續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券，與抗疫特別國(guó)債、一般債券統(tǒng)籌把握發(fā)行節(jié)奏，妥善做好穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)和維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作，確保專項(xiàng)債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢。

既要鼓勵(lì)發(fā)行長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，支持鐵路、城際交通、收費(fèi)公路、水利工程等建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的重大項(xiàng)目，更好匹配項(xiàng)目資金需求和期限，又要綜合評(píng)估分年到期專項(xiàng)債券本息、可償債財(cái)力以及融資成本等情況，合理確定專項(xiàng)債券期限，避免人為將償債責(zé)任后移。

賦予地方一定的自主權(quán)，對(duì)因準(zhǔn)備不足短期內(nèi)難以建設(shè)實(shí)施的項(xiàng)目，允許省級(jí)政府及時(shí)按程序調(diào)整用途，優(yōu)先用于黨中央、國(guó)務(wù)院明確的“兩新一重”、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域符合條件的重大項(xiàng)目。確需調(diào)整用途的，原則上應(yīng)當(dāng)于9月底前完成，合理簡(jiǎn)化程序，確保年內(nèi)形成實(shí)物工作量。各地涉及依法合規(guī)調(diào)整專項(xiàng)債券用途的，應(yīng)當(dāng)將省級(jí)政府批準(zhǔn)同意的相關(guān)文件按程序報(bào)財(cái)政部備案，并在地方政府債務(wù)管理信息系統(tǒng)全過(guò)程登記。

2020年地方債發(fā)行情況

元旦后首日，地方債即開始發(fā)行，這也是近年來(lái)發(fā)行最早的地方債。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月2日，假期后首個(gè)工作日，河南省、四川省等省份紛紛發(fā)行地方債，一天時(shí)間發(fā)行了36只。較2019年地方債1月21日才拉開序幕早了較長(zhǎng)時(shí)間。而今年以來(lái)，已有1091只地方債發(fā)行完成，合計(jì)募資達(dá)3.76萬(wàn)億。

而2019年全年地方債合計(jì)發(fā)行才1093只，總發(fā)行規(guī)模4.36萬(wàn)億。對(duì)比可見(jiàn)，目前發(fā)行數(shù)量已基本達(dá)到去年總數(shù)，不過(guò)規(guī)模上還稍差一些。隨著政策的支持，地方債將迎來(lái)加快發(fā)行期，今年發(fā)行數(shù)量和規(guī)模超過(guò)去年基本無(wú)憂。

具體分類上，今年快接近四萬(wàn)億的地方債中，其專項(xiàng)債券發(fā)行高于一般債券。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)共發(fā)行一般債券170只，發(fā)行規(guī)模為1.29萬(wàn)億元。其中5月份上市的廣東省發(fā)行的“20廣東債64”規(guī)模最大，達(dá)到309.6億元，緊隨其后江蘇、黑龍江、浙江、四川等地發(fā)行了11只規(guī)模較大的一般債券，單只都在200億元或以上。

而專項(xiàng)債券上，今年以來(lái)地方政府共發(fā)行了921只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為2.47萬(wàn)億元，較一般債券發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模都大不少。不過(guò)因?qū)ｍ?xiàng)用途限制，平均單只債券規(guī)模上稍小。其中最大的是6月份上市的“20重慶09”發(fā)行規(guī)模284.74億，此外還有江蘇、北京、安徽等發(fā)行的9只專項(xiàng)債規(guī)模超過(guò)200億。

2020年地方債成本更低

今年市場(chǎng)資金充裕，因此地方債發(fā)行成本即票面利率并不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年所有地方債平均票面利率為3.29％，其中3年期和5年期平均票面利率最低，均在3％以下，而最長(zhǎng)30年期平均利率最高也僅有3.76％。

對(duì)比2019年同期，今年各個(gè)期限平均票面利率較去年都低。尤其是短期3年期今年僅有2.44％，而去年平均利率則高達(dá)3.13％，成本下降最大?？梢?jiàn)今年地方債發(fā)行條件佳，資金搶籌，成本低廉有利于發(fā)行。

地區(qū)發(fā)行情況

以省來(lái)看，各地區(qū)發(fā)行規(guī)模差距較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)31個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）都有發(fā)行地方債，其中廣東、山東、江蘇和四川四省遙遙領(lǐng)先，均超過(guò)2000億，緊隨其后則是湖北等14個(gè)省市自治區(qū)發(fā)債總額在1000億至2000億之間，而剩余的13個(gè)省市自治區(qū)地方債發(fā)行規(guī)模稍小，均不足1000億。

具體看，廣東省以發(fā)行2812.1億元位居首位，而經(jīng)濟(jì)薄弱的西藏發(fā)行規(guī)模最小，目前僅有33億元?？梢?jiàn)地方債發(fā)行受地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，償還能力強(qiáng)，發(fā)行的債務(wù)規(guī)模也就更大。

業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，地方債對(duì)配置盤而言是性價(jià)比較高品種。首先國(guó)內(nèi)基建還有一定空間，投資地方債是較好的出路。其次目前流動(dòng)性較充裕，資金還是首選地方債這樣較為安全的產(chǎn)品。