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證券時(shí)報(bào)記者 方妮

防范化解地方政府隱性債務(wù)，金融系統(tǒng)正積極行動(dòng)。

多位機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，多家銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正加緊安裝端口，與財(cái)政部融資平臺(tái)公司債務(wù)及中長(zhǎng)期支出事項(xiàng)監(jiān)測(cè)平臺(tái)聯(lián)調(diào)測(cè)試。

今后，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向地方政府相關(guān)客戶提供融資前應(yīng)查詢上述監(jiān)測(cè)平臺(tái)，對(duì)于不涉及地方政府隱性債務(wù)的客戶，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)落實(shí)防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政策要求，按照市場(chǎng)化原則，依法合規(guī)審慎授信，防止新增地方政府隱性債務(wù)；對(duì)于承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的客戶，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得新提供流動(dòng)資金貸款或流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資。

盡管上述監(jiān)測(cè)平臺(tái)賬戶尚未向機(jī)構(gòu)開放，但是諸多機(jī)構(gòu)已按照高標(biāo)準(zhǔn)操作執(zhí)行。有機(jī)構(gòu)人士反映，目前市場(chǎng)上出現(xiàn)不少因融資方存在隱性債務(wù)被暫停放款項(xiàng)目——即便募集資金已到達(dá)機(jī)構(gòu)賬戶。而如果擔(dān)保人涉及隱性債務(wù)，相關(guān)項(xiàng)目也存在叫停風(fēng)險(xiǎn)。

已有暫停放款案例出現(xiàn)

一位投資者向證券時(shí)報(bào)記者表示，其準(zhǔn)備投資的一個(gè)質(zhì)地優(yōu)良國(guó)企的項(xiàng)目貸款經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間等待發(fā)行窗口后，認(rèn)購(gòu)款打到了信托專戶，但放款當(dāng)天信托公司核查發(fā)現(xiàn)該融資人已有隱性債務(wù)，對(duì)該平臺(tái)的放款被緊急叫停，最終導(dǎo)致項(xiàng)目未能成立。

另有信托公司內(nèi)部人士透露，“我們公司一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目因?yàn)閾?dān)保方涉及隱債，即使是投向?yàn)榻?jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，仍未獲放行。因?yàn)榘凑兆钚碌谋O(jiān)管指示，對(duì)確因經(jīng)營(yíng)需要且符合項(xiàng)目融資要求的，必須由地方平臺(tái)報(bào)本級(jí)人民政府書面審核確認(rèn)，這是機(jī)構(gòu)提供融資的前提條件。”

有機(jī)構(gòu)人士反映，北京轄區(qū)信托公司有多個(gè)地方政府平臺(tái)項(xiàng)目因擔(dān)保人涉及隱性債務(wù)被叫停。該人士還表示，“目前各地區(qū)各機(jī)構(gòu)對(duì)管控地方政府隱性債務(wù)新規(guī)的執(zhí)行尺度不盡相同，但整體氛圍已與此前大相徑庭。”

一位股份制商業(yè)銀行審批部門人士也向記者透露，“目前我們還在解讀消化最新的監(jiān)管政策，但近期本行確實(shí)有地方平臺(tái)項(xiàng)目因隱性債務(wù)被叫停。”

值得一提的是，城投平臺(tái)融資的一些特殊路徑也在新的監(jiān)管環(huán)境下遭到“封堵”。

有信托公司合規(guī)部門負(fù)責(zé)人表示，此前市場(chǎng)上存在一些投資單個(gè)城投平臺(tái)公司債的信托產(chǎn)品，根據(jù)最新監(jiān)管要求，不得通過(guò)理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、融資租賃等方式違規(guī)向融資平臺(tái)公司提供融資或繞道置換不符合條件的隱性債務(wù)。“近期這類項(xiàng)目的申報(bào)已經(jīng)下降很多”。

堅(jiān)決遏制地方隱性債務(wù)

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，地方政府債務(wù)余額為25.66萬(wàn)億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額28.81萬(wàn)億元內(nèi)，加上納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)余額20.89萬(wàn)億元，全國(guó)政府債務(wù)余額為46.55萬(wàn)億元，占GDP的比重為45.8%，低于國(guó)際普遍認(rèn)同的60%警戒線。

盡管如此，業(yè)界普遍認(rèn)為地方政府的隱性債務(wù)值得警惕。

地方政府的隱性債務(wù)主要是以各種融資平臺(tái)作為載體，通過(guò)多種形式舉債形成。這部分債務(wù)多數(shù)沒(méi)有納入政府債務(wù)限額管理，且其舉債行為并不規(guī)范，不乏違規(guī)甚至違法情況。

地方政府的隱性債務(wù)規(guī)模究竟有多大，目前尚無(wú)精確統(tǒng)計(jì)。來(lái)自中誠(chéng)信國(guó)際研究院的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，全國(guó)存量城投債共計(jì)11555只，債券余額共計(jì)9.15萬(wàn)億元。從債券期限看，以3~7年期為主，存量城投債余額繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

眼下，越來(lái)越多金融機(jī)構(gòu)收緊對(duì)地方政府平臺(tái)的放款，信用評(píng)級(jí)較低的城投公司未來(lái)融資難度必然上升，但國(guó)家管控地方政府隱性債務(wù)的決心毋庸置疑。

不久前，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆撰文指出，落實(shí)地方政府不得以任何形式增加隱性債務(wù)的要求，決不允許通過(guò)新增隱性債務(wù)上新項(xiàng)目、鋪新攤子。積極穩(wěn)妥化解存量，強(qiáng)化與金融系統(tǒng)協(xié)同配合，對(duì)隱性債務(wù)實(shí)行穿透式監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)化債情況審計(jì)核查，確保數(shù)據(jù)真實(shí)可靠、化債工作扎實(shí)推進(jìn)。健全市場(chǎng)化、法治化的債務(wù)違約處置機(jī)制，堅(jiān)決防止風(fēng)險(xiǎn)累積形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3萬(wàn)億地方債“整裝待發(fā)”

開正門堵偏門。當(dāng)下各方在合力圍堵地方隱性債務(wù)的同時(shí)，也在加快推動(dòng)地方債市場(chǎng)化發(fā)行步伐。

根據(jù)近期公布的招標(biāo)結(jié)果，廣東、浙江、北京、湖北等地的地方債中標(biāo)利率先后打破與相應(yīng)國(guó)債收益率利差為25BP的隱形限制。

有行業(yè)觀察人士認(rèn)為，在市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕的背景下，發(fā)達(dá)地區(qū)積極響應(yīng)財(cái)政部“促進(jìn)地方債發(fā)行利率合理反映地區(qū)差異和項(xiàng)目差異”的要求，這將推動(dòng)地方債一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的銜接，提高地方債流動(dòng)性。

相較前幾年，今年財(cái)政支出一個(gè)明顯特點(diǎn)是地方債支出進(jìn)度相對(duì)較慢。1~6月，全國(guó)地方已發(fā)行新增地方政府債券1.48萬(wàn)億元，其中一般債券4656億元、專項(xiàng)債券1.01萬(wàn)億元。今年全年新增地方債規(guī)模為4.47萬(wàn)億元，包括一般債券8200億元、專項(xiàng)債券3.65萬(wàn)億元。這意味著，上半年發(fā)行進(jìn)度僅為三分之一，下半年還有近3萬(wàn)億元新增地方債“整裝待發(fā)”。

展望下半年地方債發(fā)行節(jié)奏，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明認(rèn)為，預(yù)計(jì)三季度將迎來(lái)發(fā)行高峰，四季度發(fā)行比重較往年有所提升。具體有兩方面原因：一是預(yù)計(jì)在出口和房地產(chǎn)等前期經(jīng)濟(jì)修復(fù)主力邊際走弱的背景下，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力有所增加，下半年專項(xiàng)債發(fā)行或明顯提速以托底經(jīng)濟(jì)。在專項(xiàng)債發(fā)行與使用存在一定時(shí)滯的情況下，三季度新增專項(xiàng)債或迎來(lái)發(fā)行高峰。二是2020年底以來(lái)，財(cái)政部多次提及“合理選擇發(fā)行時(shí)間窗口，適度均衡發(fā)債節(jié)奏”，這意味著專項(xiàng)債集中于數(shù)月發(fā)行的模式或很難再現(xiàn)，會(huì)有部分專項(xiàng)債額度留待四季度發(fā)行，以避免地方債單月供給過(guò)多造成債市大幅波動(dòng)。

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