當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 新華財(cái)經(jīng)北京5月6日電 （記者沈寅飛）鵬元國(guó)際最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，在整體中資離岸債收縮的大環(huán)境下，城投離岸債發(fā)行逆勢(shì)提速，發(fā)行規(guī)模同比大增152%，發(fā)行筆數(shù)同比大增184%。而2015-2021年的城投美元債發(fā)行規(guī)模平均年增速為53%。
鵬元國(guó)際認(rèn)為，在2022年積極財(cái)政政策的指引下，基建投資加碼，而作為地方基建投資主力軍的城投融資需求增長(zhǎng)。境內(nèi)外融資條件的差別和海外的利率優(yōu)勢(shì)是促使城投發(fā)行離岸債券的重要原因。另外，發(fā)行離岸債有助于城投公司開(kāi)拓新的融資渠道，同時(shí)能夠打造區(qū)域經(jīng)濟(jì)和企業(yè)本身的國(guó)際形象。發(fā)債的資金回流可對(duì)沖地方資本外流壓力，有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。預(yù)計(jì)2022年城投的離岸債發(fā)行規(guī)模將較去年有明顯增長(zhǎng)。
“與此同時(shí)，城投離岸債發(fā)行利率持續(xù)下降，較境內(nèi)債利率水平優(yōu)勢(shì)有所擴(kuò)大。”鵬元國(guó)際分析師左一鳴說(shuō)， 發(fā)行利率通常代表了城投公司的融資成本。城投離岸債和境內(nèi)債平均發(fā)行利率自2018年以來(lái)逐年下降。城投離岸債發(fā)行大多集中在1-5年期，2021年平均發(fā)行利率降至3.2%，與境內(nèi)城投債平均發(fā)行利率的利差走闊，發(fā)行離岸債的利率優(yōu)勢(shì)較為明顯。截至2022年4月底，城投離岸債與境內(nèi)債的平均發(fā)行利差達(dá)約1個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，直接發(fā)行仍是主流發(fā)行方式，但以備用信用證作為擔(dān)保的發(fā)行方式逐漸興起。城投離岸債發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行（包括擔(dān)保發(fā)行、備用信用證擔(dān)保、維好協(xié)議等），其中以直接發(fā)行為主。然而，近年來(lái)備用信用證擔(dān)保發(fā)行的占比顯著提高，2022年初至4月30日，以備證擔(dān)保發(fā)行規(guī)模的占比達(dá)到32.1%。
左一鳴說(shuō)，備證發(fā)行較低的發(fā)行利率是吸引城投以備證方式發(fā)行的重要因素，在備證模式下，由于掛鉤備證行的評(píng)級(jí)，發(fā)行人的發(fā)行成本明顯降低。2021年城投備證發(fā)行與非備證發(fā)行的平均發(fā)行利率價(jià)差達(dá)1.1個(gè)百分點(diǎn)，2022年4月擴(kuò)大到1.4個(gè)百分點(diǎn)。“近年來(lái)地方城投公司作為地方重要的投融資主體，與當(dāng)?shù)劂y行建立起來(lái)較為緊密的聯(lián)系，越來(lái)越多的城投能夠獲得銀行備用信用證的授信支持，從而開(kāi)辟以備證發(fā)行的新方式。”
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